一、宏观环境分析
1.政治因素
伟星新材是中国浙江省的民营企业，国内政治环境稳定，不存在政治动荡的风险。伟星新材在浙江临海、上海、天津、重庆、 建有现代化生产基地，专业研发、生产、销售PP-R管材管件、PE管材管件、HDPE双壁波纹管及PB采暖管材管件等系列产品。公司给水管道系统、地暖系统、同层排水系统、城市排水排污系统、地源热泵系统被广泛应用于居民住宅、商业建筑、市政工程、工矿企业，是鸟巢、水立方、世博中国馆等国家重点项目的供应商。
秉持"以品牌统领营销、以服务支撑品牌"的经营理念，建立了覆盖全国及辐射海外的营销网络，着力打造诚信共赢的市场服务体系，传播"健康、可靠、喜悦"的品牌理念，荣获"浙江省著名商标"、"AAA级守合同重信用单位"、"低碳、生态全行业推荐产品"等荣誉。
2.国家政策
受新冠疫情影响，国内塑料管道行业也呈现出先抑后扬的稳步发展态势：上半年受疫情反复及学生居家学习等因素影响，建材交易市场及装修市场开放时间受限较长，家装领域下游需求萎缩，市场消费力下降，复苏进程相对温和；市政工程和建筑工程领域，受国家对基建以及旧改等政策推进的影响，呈现出快速恢复性增长态势。3. 经济因素
2020 年上半年，新冠肺炎疫情在全球范围内爆发并蔓延扩散，全球主要经济体经济增 速全面下降甚至萎缩，国际贸易疲软，同时局部地区地缘政治、军事摩擦加大，国际环境风 险因素明显增多；国内经济一季度严重受创，全国上下积极推进抗疫防疫和复工复产工作， 多项减税降费等支持各行各业发展的措施陆续出台，实现经济先降后升，运行稳步复苏。
总体来看，国内GDP近三年成增长趋势，受疫情影响，2020年个别月份出现负增长，但总体呈增长趋势，且均值大于2%。
2020年4月份国家GDP出现负数，为-6.8%，伟星新材在2020年上半年半年度的年报中主要财务指标与2019年相比出现负增长，如下图：
近五年美元人民币汇率呈相对稳定的波动状态，维持在6.2~7.2之间，伟星新材202年上半年出口业务营业额5177万元，占比2.87%，占比较小，汇率的变化对营业收入影响不大。
4. 社会因素
2019年年末全国大陆总人口140005万人，比上年末增加467万人。全年出生人口1465万人，出生率为10.48‰；死亡人口998万人，死亡率为7.14‰；自然增长率为3.34‰。
国际上通常看法是，当一个国家或地区60岁以上老年人口占人口总数的10%，或65岁以上老年人口占人口总数的7%，即意味着这个国家或地区的人口处于老龄化社会。
2019年中国0-14岁人口数量为23492万人，占总人口比重的16.78%；15-64岁人口数量为98910万人，占总人口比重的70.65%；65周岁及以上人口数量为17603万人，占总人口比重的12.57%；60周岁及以上人口数量为25388万人，占总人口比重的18.1%。
2019年我国60岁以上人口比重超国际老龄化标准8.1个百分点，65岁以上人口远超国际老龄化标准5.57个百分点。根据联合国预测：中国在本世纪中叶将有5亿人口超过60岁，将步入深度老龄化阶段。2019年中国总抚养比为41.5%，相比2018年增长了1.1%，相比2010年增长了7.3个百分点；其中少儿抚养比为23.8%，老年抚养比为17.8%。随着中国老龄化程度的不断加深，老年抚养比将持续扩大。
2020年的中国社会现状：
5. 技术因素
在今天的工业和生活领域，PE管材以其自身独特的耐腐蚀、耐老化、环保安全等受到了越来越多的人青睐。特别在建筑行业，新型PE管材不仅仅能代替木、钢等传统的建材，而且还具有节能、节材、改善居住环境、保护生态、提高建筑功能与质量、降低建筑物自重、竣工便捷等优点，广泛应用于建筑给水、城镇给排水及燃气管道等领域，也成为未来管道行业发展的潮流。
PE管材市场的增长速度约为管材市场平均增长速度的4倍，远远超越了各个国家国民经济的发展速度，在发达国家，尤其是欧美等到了很好的发展和成功的应用，我们国家也毫不逊色，PE管材成倍增长，为建筑行业现在的新型材料。
PE管在国外广泛应用于城市供排水、建筑给排水、热水供应、供热采暖等领域。其中最主要的应用领域是给水管网，占第二位的是饮用水管领域。在众多管材品种中，pvc管道的用量占优势，但在近几年，发达国家的管材应用实践表明，无论在给水管道、还是排水管道，聚烯烃管材的发展速度，大大超过PVC管材的发展。可以预期，聚 烯烃特别是聚乙烯管道将逐渐占据主导地位。
PE管材的发展势不可挡，国家化学建材产业制定'十四五'计划和2020年的发展规划纲要，在管道行业掀起了一股有一股的投资热潮，给我国管材行业的发展创造了一次又一次腾飞的机遇，在用量上逐渐增加，增速非常快。这些已经成为了系列化，市场上显示出强劲的生命力，未来的发展前景相当可观！
6.环境因素
通过工艺流程可以看出，建筑管材行业对环境影响不大，产生的生产废水为冷却排水，属于清洁下水，大部分可循环利用，少量损耗，不外排。产生的废水主要是生活污水，生活污水经防渗化粪池处理后最终排入市政污水管网。产生的废气经活性炭吸附设备收集后，排放量很小。
7.法律因素
在PVC树脂高涨之时，但极个别企业为了获取不正当利益，迎合某些灰色市场需求，仍在违规生产以次充好的塑料管道产品并流向市场，严重扰乱了市场秩序，侵害了消费者的权益，违背了塑料管道行业共同准则。塑料管道行业坚决反对个别塑料管道企业为非法牟利而生产不合格产品，这些违法行为严重侵害了消费者的合法权益，也损害了绝大多数优质塑料管道企业的声誉。
塑料管材素来都因此耐腐蚀、强度高，可以或许耐高空下沉和地动，寿命至多为50年，应用经济的长处被人们承认，乃至到如今塑料管材曾经成为建材行业的佼佼者，被誉为天下"新宠"，然则由于某种缘故原由，塑料管道行业也存在各种不标准环境，上面咱们就例举几种比拟典型的企业乱象，以便消费者在抉择时能有所洞察，以市场来标准行业的康健成长。
企业乱象之一：企业硬件不达标
部分生产型企业硬件不达标，生产厂房在环保、安全、消防上都存在诸多隐患，且没有通过消防、环保这些部门的验收，因此在生产的环节上就存在较大污染情况；
企业乱象之二：产品不符合国家相关执行标准
部分企业产品不符合国家及行业相关执行标准，部分指标达不到标准要求，给水管主要为规格尺寸、内外径、壁厚、公称压力、断裂伸长率等指标低于相关标准。
排水管行业所生产产品主要不合格表现在，环钢度，抗冲击性能，断裂伸长率，壁厚，尺寸等达不到标准要求。一些企业为了追求价格上的优势，在原料，产品尺寸上大打折扣，损害消费者的利益，同时也为工程质量埋下了较大隐患。
企业乱象三：管材卫生不达标
部分给水管生产企业本身在车间卫生管理，人员健康管理、材料选择与贮存管理上就存在卫生隐患，任意一个环节都可能产生微生物超标，甚至致病菌被检出。
企业乱象四：原材料滥竽充数
这个问题最为严重，但仍有部分企业挺而走险。材料的好坏直接关系到产品能否合格，关系到产品是否能够正常使用，是否会对使用的人带来伤害。
首先，国家明令规定：回收塑料是绝对不能用于生产给水管的。而排水管允许使用来自本厂的生产同种管材产生的清洁的符合本标准要求的回用料，回用料加入比例不应大于 10%，并应分散均匀。但部分给水管企业在生产时的配料却是新料与回用料混合使用，可见一些管道企业还存在违规行为。
第三、生产回用料的厂家还会在回用料生产过程中添加工业着色剂等添加剂，以达到使回用料品质更容易蒙混过关的目的，但部分使用企业在检测上不作为或明知原料不合同仍使用，以这些原料生产的管材就谈不上质量和品质了。
企业乱象之五：违规随意添加各类添加剂
部分生产管材本身需要添加各种添加剂，如增塑剂、热稳定剂、抗氧剂、光稳定剂、阻燃剂、发泡剂、抗静电剂、防霉剂、着色剂和增白剂、填充剂、偶联剂、润滑剂、脱模剂等。有些塑料添加剂是限量的，但实际上管材行业使用量往往会超过标准，并会对人体产生危害。
企业乱象六：偷换概念，以次充好。
国家、行业标准对管材的重要指标，如给水管的公称压力，排水管的环刚度、内外径等都有明确的规定，但目前部分生产企业及采购方均在此重要指标上偷换概念，具体做法如下：
１、以低环刚度、公称压力的产品冒充高环刚度、公称压力的产品，然后蒙混过关；
２、以外径管充当内径管，以小充大，从中赚取不当利润；
３、以小作坊，不正规厂家的产品或冒牌产品来冒充正规厂家的品牌，从中渔利。
企业乱象之七：恶性竞争
目前，塑胶管道行业过剩产能估测达到50%，大中型企业生产饱和程度也只有60％左右，大量生产设备闲置，与此同时，还有部分作坊企业存在，各种塑料管道，包括塑料制品生产的小作坊靠生产假冒伪劣生存，假冒知名企业产品，生产三无产品而生存，以低质低价来赢得订单，扰乱市场正常竞争，拉低社会道德底线，欺骗施工方和承包单位，导致腐败问题和工程质量事故隐患。虽然近年来年随着市场形势变化和国家依法治国的各类法规逐渐完善，但仍然存在大量的生存空间。
二、商业模式分析
1.企业性质
通过公司网站可以查看，客户性质主要分为家装用户和工程用户，即说明顾客即面向独立个人，也面向企业。
2.企业主打产品分析
企业的主打产品创造了70%以上的营业收入，主打产品包含PPR管材管件、PE管材管件、PVC管材管件三类。且从营业收入看，无明显的淡旺季。
3.企业经营情况
2020年上半年经营活动产生的现金流量净额为49,663.28万元，同比增加109.18%，归属上市公司股东的净利润为35，656.77万元，比上半年同期下降19.61%，"经营活动产生的现金流量净额"/"净利润"比例为139%，说明净利润主要以现金为主，现金流处于正常水平。
4.商业模式
"星管家"是传统建材商盈利模式的"破局"：打通了传统建材企业和终端用户之间的屏障，捆绑起客户资源，令公司掌控起商业链条的所有环节，从而一定程度化解渠道管理的中假冒伪劣、扰乱价格体系等"顽疾"，并以增值服务提振产品价值链。
伟星推出"星管家"的时点，恰是隐蔽工程材料由低关注逐步变为高关注度之时，从建筑防水材料等其他行业亦得到验证，主导因素是刚需推动的建材消费升级。另外，在互联网时代，用户体验的重要性增强，对传统建材行业 "大卖场"及"多级经销商"盈利模式造成较大冲击，而"星管家"的服务体系有望进一步占得市场先机。
"星管家"体系的壁垒我们认为在于公司所独具的"庞大而扁平化"的销售网络，另外，进一步开发的经销商网上订单系统及APP，实现生产组织和数据信息流的高效对接，加快周转，进一步提升ROE。
5. 企业的毛利率及周转率分析
伟星新材近五年毛利率分别为46.55%、46.72%、46.77%、46.43%、45.39%，均大于40%，说明伟星新材产品毛利率较高。
伟星新材近五年存货周转次数(次)分别为4.07%、4.14%、4.10%、3.62%、2.33%，近五年周转次数逐年减小，说明伟星新材产品周转效率较高。
6.主打产品的生命周期
国内知名的，质量有保证的PPR管材品牌，比如说伟星，正常使用是能够达到50年的。这个数值不是随便说说的，而是有实验的数据：合格的"PP－R"管在水温为65摄氏度、压力在10公斤1MPa的实验室检测条件下，其工作寿命可达50年。
一般民用建筑冷、热给水管设计寿命50年，在某些市政工程中则要求100年。塑料管材使用寿命取决于塑料材料本身，并与管道 工作温度、工作压力及管材壁厚密切相关。应该说，在合理的温度范围内，一定工作压力下，选择合适壁厚的交联聚乙烯（PEX）管和无规共聚聚丙烯（PPR）管，其使用寿命都可达50年以上。
7. 企业是否可持续盈利
伟星新材近五年经营活动产生的现金流量净额均为正数，净资产收益率近五年均大于15%。
8. 企业的战略是否符合行业发展趋势
企业的战略主要围绕环境、科技、智慧工厂及持续发展方面开展，符合未来发展趋势。
①直面变化，抓好疫情防控和复产复工工作，逆势有为；
②危中寻机，持续推进"双轮驱动"战略，良性发展；
③以市场为导向，大力推进科技战略，提高竞争力；
④集约管理，聚焦"精益、智能、服务"三大制造升级，打造智慧工厂；
⑤多策并举，着力"精兵强将"和"组织活力"两大重点，增强企业持续发展能力。
9.核心竞争力分析
公司经过20多年的发展，核心竞争力主要体现在：
①卓越的品牌运营能力；②强大的市场营销能力；③雄厚的技术研发实力；④深厚的企业文化与优秀的管理团队四个方面。
三、企业竞争力分析
1. 同业竞争能力
伟星新材2020年9月总资产为48.01亿元，行业排名为36名。2020年9月营业收入为32.21亿元，行业排名为27名。2020年9月净利润为7.34亿元，行业排名为15名.
2. 供应商议价能力
2020年6月应付账款为3，3176万元，预付款项为2，713万元，应付金额远大于预付金额，说明伟星新材综合实力较强，供应商缺乏议价能力。
3. 购买者议价能力
2020年6月应收账款为25,493万元，预收款项为38,500万元，预收金额大于应收金额。（应付预收-应收预付）=3，3176万元+38,500万元-25,493万元-2，713万元=43,470万元，大于0，说明购买者议价能力较弱。
截止到2020年6月底，前五名最大客户占总营收的比重14.73%，不存在信用集中风险。
4. 潜在进入者进入能力
目前，塑胶管道行业过剩产能估测达到50%，大中型企业生产饱和程度也只有60％左右，大量生产设备闲置，与此同时，还有部分作坊企业存在，各种塑料管道，包括塑料制品生产的小作坊靠生产假冒伪劣生存，假冒知名企业产品，生产三无产品而生存，以低质低价来赢得订单，扰乱市场正常竞争，拉低社会道德底线，欺骗施工方和承包单位，导致腐败问题和工程质量事故隐患。虽然近年来年随着市场形势变化和国家依法治国的各类法规逐渐完善，但仍然存在大量的生存空间。说明此行业进入门槛低，各项法规不完善，存在恶性竞争，但做到N01具有很大难度。
四、总结：通过宏观环境分析、商业模式分析和企业竞争力分析，均说明伟星新材企业具有可持续发展的潜力，可以持续关注。