在用友1月份的定增募资中，高瓴旗下HHLR管理有限公司一家就获配10亿、占到总募资额的近两成；而作为多年的“老用户”，期货大佬葛卫东这次也再出手2亿。
但就在上周，用友公布了2021年度报告：营业收入同比仅增长4.73%，更糟糕的是净利润竟同比下滑34.90%。
多少投资者的情绪也跟着坐了一把过山车，从兴奋到慌乱。
那么年报数字背后的原因是什么？
金融服务收入大幅下降是营业收入增长不力的主要原因，剔除该项业务后收入同比增长率是15.37%、也算说得过去。
用友的金融服务收入主要是互联网金融服务费，来源于用友力合、畅捷支付两家子公司。
为响应国家关于互联网金融的监管导向，用友近几年其实一直在控制这项业务的规模，21年完成两家子公司的剥离和出表，应该说这种变动是符合公司发展战略的。
除收入外，用友净利润下滑的另一个重要原因是销售费用、管理费用、研发费用三项费用的大幅增长。
人员费用在三项费用中的占比最高，超过七成。
人员费用、商誉减值天然具有弹性，会成为用友未来利润调节的重要手段。
从业务发展和收入增长看，用友的云转型效果不错，但还是没有对整体收入带来爆发式增长，盈利能力也没有显著提升。
高瓴的这笔投资尚需要时间检验。
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