来源：投中网 作者：马慕杰
2019年开年初的一波股市“小阳春”为上市公司的股东减持套现带来了一股暖风。
根据Wind数据，截止2月26日，今年以来A股上市公司发布了533份减持计划，涉及288家上市公司。仅2月26日晚间，就有15家公司披露减持计划，而城投控股与上海环境便是其中两家。
2月26日晚间，城投控股与上海环境同时发布公告称，公司股东弘毅（上海）股权投资基金中心（有限合伙）计划自公告之日起15个交易日后的6个月内，以集中竞价交易、大宗交易方式分别减持其持有的城投控股股份不超过126478781股、上海环境股份不超过35127194股，减持比例均不超过两家公司股份总数的5%。减持价格按市场价格确定。
关于弘毅（上海）股权投资基金中心（下称弘毅投资）的减持原因，上述两家上市公司的公告都显示为公司股东财务安排。
值得注意的是，城投控股与上海环境的第一大股东均为上海城投（集团）有限公司，持股比例为46.46%；而弘毅投资也均为前两者的第二大股东，持股比例为9.24%。若按照此次减持的最大值5%来看，弘毅投资此次的减持计划可谓半仓减持。
5年浮盈约6亿元
城投控股是弘毅投资参与上海国企混改的第一单，而引进弘毅投资入股又使得城投控股成为上海国企改革的样本和旗帜。
2013年4月9日，城投控股发布股份转让公告称，上海市城市建设投资开发总公司拟将其持有的10%的股份转让给弘毅投资，转让价格为6元/股，转让对价合计约为17.925亿元，锁定期为3年。上海城投总公司总经理蒋耀曾表示，弘毅投资的加盟，解决了国有控股一股独大的上市公司治理难题。
这笔交易当年也被市场普遍看好。2015年底，城投控股董事长安红军就在上海国资高峰论坛上表示，弘毅入股城投控股不到两年时间账面浮盈接近50亿元。不过，截止到今年3月1日收盘，城投控股股价为6.25元/股，比转让价只高出0.25元。
而对于上海环境来说，有分析认为此次弘毅减持的原因不排除“止盈”的可能。值得一提的是，上海环境是城投控股于2017年2月分立出来的主体，并于同年3月在上交所上市。投中网了解到，上海城投集团旗下原有两家上市公司——城投控股与阳晨B股。为解决B股问题，城投控股先吸收阳晨B股的全部股权，又将后者的全部资产、业务转让给了旗下全资子公司上海环境。这种先吸收合并再分立上市的做法也是我国企业重组历史上的首次。
截止到今年3月1日收盘，上海环境的股价为14.7元/股，总市值为103.27亿元。结合城投控股同时的市值158.10亿元来计算，如今弘毅投资持股的城投控股与上海环境总共账面价值约为24.14亿元。这意味着，弘毅投资5年时间获得的账面浮盈约为6.21亿元，浮盈比例约为34%。
“大家都在解困局。”某机构高级投资经理如此评价。而另一家机构创始人则认为，机构减持上市公司套现的行为不必要做过度解读。不过， “对于A股来讲，有些上市公司本身价格虚高，大股东减持往往也比较凶狠。而且，当公司业务没有太大价值的时候，很多机构就没心思继续经营了。”
“最懂国企”的民营资本
弘毅投资被称为“最懂国企“的民营资本，而弘毅投资总裁赵令欢也被称为国企改革的PE专家。
“弘毅投资成立了15年，不但是国企混改的见证者，还是参与者。期间，弘毅投资参与了30多个企业、30多个项目，投资近200亿元，在获得投资回报的同时，也促进了国企的发展。国企需要找到懂国企、守规矩和会增值的民营资本。”弘毅投资董事总经理袁兵在2018年接受媒体专访时表示。
投中网了解到，弘毅投资自2003年始开始参与国企改制，先后参与了中联重科、锦江股份、石药集团、中国玻璃、中粮资本、城投控股等项目。而袁兵在上述接受媒体专访时曾以锦江股份为例说道，在弘毅投资的帮助下，锦江股份的估值涨了近3倍。
不过同年，弘毅投资便两次宣布减持锦江股份。2018年4月20日，锦江股份公告称，弘毅投资基于自身财务安排计划拟减持不超过本公司总股本的2%。并且截止到2018年11月17日，弘毅投资已累计减持锦江股份超1500万股，共计套现3.83亿元，持股比例从12.56%下降至10.99%。此番减持被业界称为精准抛售。据悉，正是在弘毅投资第一次开始抛售的6月7日，锦江股份股价创出自2017年5月份的新高，为40.49元/股，此后便一路下跌，最低跌至20.6元/股。
2018年11月30日，弘毅投资又一次计划减持锦江股份。根据锦江股份当天公告，弘毅投资基于自身财务安排拟减持不超过本公司股份总数的5%。截止到2019年3月1日收盘，锦江股份股价为24.99元/股。而2014年弘毅投资入股锦江股份时，价格为15.08元/股。
虽然弘毅投资对上述上市公司的减持行为在A股市场中并不罕见，但对国企混改项目接连且密集减持出售，弘毅投资的战略未免过于凑巧，耐人寻味。犹记得，赵令欢曾在弘毅投资2016全球年会上说道，“弘毅是以并购投资为主的，实际上不是一个要去引领创新技术的公司，但是我们必须拥抱和准确判断新的技术、新的模式、新的方式对我们投资的影响。”