投资行业分类(投资行业包括哪些)

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中国基金报记者 刘明 吴君 任子青

随着可转债市场持续扩容,不少私募机构也在积极布局,数字经济、“中特估”、消费及高端制造等领域最受关注。

万柏投资认为,今年经济修复的主要方向是扩内需,政策提出把恢复和扩大消费摆在优先位置。随着疫情影响消退,居民的消费需求逐渐增长,叠加部分城市出台促消费政策,消费板块尤其是服务型消费或将有亮眼表现。其次,数字经济也是热门的投资方向,包括芯片、计算机、人工智能等,但要避免过度追高。最后,高端制造领域同样是经济发力的重点,包括新材料、生物制造、集成电路等板块。

竹润投资表示,从一季度权益市场的表现来看,“数字经济”和“中特估”是较为明确的投资主线,TMT板块和“中字头”板块都值得看好。但TMT经过一季度以来的炒作之后,已经进入一个较为危险的区域。伴随一季报的披露,可能会出现一个大浪淘沙的过程,随后有真实业绩支撑的公司会有更好的表现。“中字头”板块不仅有政策的推动,同时估值也比较低,在未来很长一段时间里都有投资机会。

“我们当前看好转债正股和转债自身估值都相对偏低的行业,如银行、非银、农林牧渔和环保等,这些行业的转债相对而言向下空间有限,而且拥有阶段性波动率提升的机遇。”合晟资产表示。

盈峰资本投资研究部总监、可转债基金经理何伟鉴强调,相较于行业赛道的定性分析,转债投资会更加注重定量分析。“转债是上市公司的融资工具,为避免还本付息,上市公司有很强的转股动力。遵循这一逻辑,转债投资对行业和类别的偏向性较低,更加看好低价偏债性转债的长期收益,因为其确定性高、回撤低,更符合我们绝对收益的产品定位。”

与此同时,多家私募机构也提示了转债的相关投资风险,包括信用风险、利率风险以及估值回调的风险等。

万柏投资表示,当前转债估值处于历史较高分位数水平,需关注在流动性收紧或风险事件催化下转债估值回调的风险。此外,转债兼具股性与债性,信用风险也是需要重点关注的,当正股表现不佳、面临ST或者退市风险时,转债也存在违约风险。

何伟鉴认为,今年可转债投资的风险主要是估值压缩的风险。2021年底以来,转债处于估值偏高状态。随着债市的调整,可能会出现转债估值的压缩。此外,若可转债市场发生重大信用风险,可能引发低价和低信用转债的抛售潮,市场短期波动风险也会加大。但此时也会出现优质可转债被错杀、下修等机会,也为机构布局提供了机会。

竹润投资称,未来转债投资的风险点在于信用风险和利率风险。全面注册制下的企业退市将成为常态,需要更加关注企业基本面的变化,提早做出应对。如果发生超预期的经济复苏,则需要关注流动性的边际收紧和市场利率的上行,在高估值环境下,更易引发转债的主动估值压缩。

“信用风险是值得投资人关注的风险点。另外,对于异常高价且高转股溢价率的转债,投资者也应当谨慎参与。”悬铃资产提示称。

对于转债投资要注意的风险,合晟资产认为首先应当关注信用风险,同时要理性看待估值预期。资本市场监管趋严,自然人投资者给转债市场带来了巨大的流动性红利,需要关注是否会出台类似信用债市场投资者适当性的管理制度。

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