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原标题:危险危险危险,退市倒计时1个月!巨额亏损、资不抵债、大笔糊涂账、子公司拒绝审计:*ST顺利保壳大作战!

退市倒计时!巨额亏损、资不抵债、大笔糊涂账:*ST顺利保壳大作战


掏出去的巨额资金最终进了谁的口袋?细思极恐!




退市倒计时!巨额亏损、资不抵债、大笔糊涂账:*ST顺利保壳大作战

退市倒计时!巨额亏损、资不抵债、大笔糊涂账:*ST顺利保壳大作战

作者 | 贝壳XY

编辑 | 小白


“危险危险危险,好久不见,当你看到我出现……”

最近这首短视频神曲一直在风云君的脑子里循环播放,忘都忘不掉。

但风云君一切安好,虽然经济形势不太好,但是老板每天都画饼,吃得很饱很撑,大家不用担心——风云君其实想把这首歌送给一位老朋友,一个真正处在悬崖边缘的上市公司:顺利办。

2022年5月,顺利办因净资产为负和被出具无法表示意见的审计报告,被“*ST”戴帽,简称也变更为现在的“*ST顺利(000606.SZ)”。

而*ST顺利想要保住自己,可以说困难重重:

(1)截至2022年9月30日,净资产为-3.27亿,仍资不抵债;


(2)2022年前三季度,营收和利润分别为5,120万、-7,985万,距离全年营收突破1亿、利润扭亏为盈仍有不小差距;


(3)数十家终端资产和联营企业的财务准确性和配合度不高,影响年终审计结果。

但倘若在今年剩余的30多天里,*ST顺利仍不能解决以上问题,那就可以和A股彻底say拜拜了。

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(来源:*ST顺利公告20221105)

“危险危险危险,命悬一线”,*ST顺利的保壳守卫战正式打响~

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一、1.7亿债务和解,仍旧资不抵债

01、2亿欠债转眼只剩3,859万

*ST顺利的当务之急,是要解决资不抵债的问题。

2022年10月28日、11月5日,*ST顺利发布了两则公告,称已与39家终端资产债权方达成债务和解,合计1.7亿。

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(来源:*ST顺利公告20221028)

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(来源:*ST顺利公告20221105)

但是,就算是3,859万,也不是轻易就能拿得出的。如此一来,2亿欠债转眼就只剩3,859万了,这对于-3.27的净资产而言可是回了一口老血。

截至2022年9月末,*ST顺利账面上的货币资金不到2,000万,前三季度自由现金流只有-4,888万。

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有一种绝望,叫“兜比脸还干净”。

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想要保壳还钱,只能砸锅卖铁。于是*ST顺利抵押了自有房产,向关联方借到5,000万。

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(来源:*ST顺利公告20220903)

但即使如此,*ST顺利也无法通过这两次债务重组使净资产转正,保壳的第一个棘手问题仍未解决。

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02、看似血赚,实则麻烦一堆


话又说回来,白花花的银子,为何债权人说不要就不要了呢?

这要说到2018年并购的快马财税,风云君其实早在四年前就分析过。

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(有如神算的市值风云独立第三方研报。来源:市值风云APP)

截至2017年末,快马财税自身的应付股权转让款达21.87亿,且需在未来三年内分期支付。被收购之后,此笔负债也一并转到上市公司身上。

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(来源:*ST顺利公告20180519)

这些价值20多亿的资产,给上市公司带来什么巨额效益了吗?

当然有啊,比如带来了一堆麻烦,带来了一摊子破事,带来了一地鸡毛,带来个寂寞,带来个锤子,带来个鸟。你们看,上市公司花这么一点点钱就可以买到这么多东西,是不是个大聪明呀?!

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比如下面这几家公司,被*ST顺利收购后,收益没贡献多少,减值倒是一个赛过一个。

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(来源:*ST顺利公告20220621、20221028、20221105)

更气人的是,其中有10家公司还不积极配合年终审计,*ST顺利的审计报告也因此收到否定意见。

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(来源:*ST顺利公告20220621)

等到债务和解时,这些公司转过头十分配合的样子,倒像是给了上市公司多大便宜,但这不就是传说中的打几巴掌再给个甜枣吗!

不过反过来一想,倘若他们不配合,上市公司真的退市破罐子破摔了,恐怕一分钱都拿不回来吧?

所以上市公司那27.8亿真没白花,太值了!咱们股民要懂的感恩啊,对不对~

看看看,这一个个小算盘打得真溜,知道的是上市公司收购了一家公司,不知道的还以为买回来一堆祖宗。

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二、是先甩掉麻烦,还是先保住业绩?

那边还没擦完屁股,这边的业绩又在嗷嗷待哺。

01、承诺完成,立马上演川剧变脸

2018年收购快马财税之后,*ST顺利的营收确实一度焕发新春。

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但好景不长,2020年起,营收规模就大幅缩水,到2022年前三季度仅剩5,100万。咱就说,这春天是不是过于短了!

其实在2018年末,也就是收购快马财税的当年,上市公司就与其部分终端资产终止合作,外加2019年末又终止的一波,合计76家终端资产。

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(来源:*ST顺利公告20200430)

最后,上市公司只留下30家经营不错的终端资产。你们说,这种认真的态度,要是放在收购之前,还用得着投入这些额外成本和经济补偿吗?

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(来源:*ST顺利公告20200430)

但不这么折腾,快马财税又怎么能“顺其自然”地减少业绩承诺呢?

因此,其承诺的三年累计扣非净利润由8.90亿元降至2.78亿元,少了七成左右。

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(来源:*ST顺利公告20200430)

原来,承诺不是一言既出、驷马难追,而是俺想咋变就咋变。上市公司果然都是大屁眼子!大猪蹄子!

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然而106%擦线完成业绩承诺的第二年,快马财税就撑不住了,连同2016年并购的易桥财税,一起上演了川剧变脸。

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2019年至今,易桥财税和快马财税累计亏损分别达12.24亿、11.79亿,远超承诺期实现的利润,真是瞎折腾一场。

面对这极速变脸、连年恶化的业绩,相关商誉也开始不断减值,2019年、2020年、2021年分别计提7.6亿、7.4亿、1.2亿,合计达16.2亿元。

当年斥38亿巨资购买的易桥财税(10亿)、快马财税(28亿),结果就这???

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02、三年时间花样减值,问题资产数不胜数

这期间,*ST顺利及子公司快马财税、易桥快马还陆陆续续参股了近百家终端资产股份,形成长期股权投资。

2019-2021年,*ST顺利计提长期股权投资的减值损失达2.55亿。风云君随便研究了一下,没想到又发现不少问题。

举个例子,2021年投资的一家企业,叫上海珀锦财税咨询有限公司,初始投资2,160万,当年竟然就计提了1,320万减值准备。

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(来源:*ST顺利公告20220621)

好奇的风云君又在企查查上瞅了瞅这家公司,2021年4月刚成立,参保人数为0,没有实缴资本,怎么看都像是一个空壳公司。

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(来源:企查查)

夸张的是,这样的例子竟然不止一个。

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(来源:*ST顺利公告20220621、企查查)

多家公司在投资的当年,或投资后不久就发生大额减值,难道上市公司的钱难是大风刮来了?这些钱最后又到了谁的口袋?细思极恐啊!

财合税(北京)信息技术有限公司就更有意思了,上市公司披露的初始投资时间是2017年,但企查查显示的成立时间是2018年。

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(来源:企查查)

这家公司是少数几家没有发生减值的投资之一,但原因竟是因为累计确认的损失,已经超过了当年的投资金额。

再举个例子,深圳市易桥明峰财税科技有限公司,上市公司披露的投资时间是2021年。

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(来源:*ST顺利公告20220621)

但根据企查查显示,快马财税在2017年3月就已经100%控股了。

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(来源:企查查)

而这样的公司还不止一家,例如陕西神州易桥企业管理有限公司、厦门易桥汇金企业管理有限公司等16家公司也是类似情况。

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(来源:*ST顺利公告20220621、企查查)

一家公司信息弄错可能是粗心,但这么多条不一致信息,是投资标的太多,屡不清楚了,还是上市公司想要隐瞒什么?

但假如上市公司是正确的,那就又是投资当年便发生减值,似乎更说不清了。

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总之,这些资产用破铜烂铁形容都着实不为过。而参股资产带来的麻烦,远不止这些。

上文提到,2018年和2019年年末,*ST顺利与还一堆终端资产签订终止合作协议,收回当初给出的股权转让款,形成应收股权款退款。

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(来源:*ST顺利公告20220621)

但吃进去容易吐出来难,这些应收股权款退款大部分没能收回。2019-2021年期间,*ST顺利累计计提了3.11亿应收账款坏账准备。

风云君就想问,上市公司投资每个终端资产前做尽调吗?还是大手一挥随便买?

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03、终被反噬,三年连亏26亿

就这样,商誉减值、长期股权投资减值、应收账款减值,再加上手里持有代售资产和无形资产减值,2019-2021三年时间,*ST顺利一共计提了24亿减值准备。

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(来源:*ST顺利年报)

请问这时,谁还记得当初收购时,管理层拍着胸脯子说的“保护中小投资者的利益”?!

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一通乱买的后果也都反噬到*ST顺利每年的利润当中:自2019年起,*ST顺利的利润就一蹶不振,已连续亏损3年,合计26亿。

2022年前三季度,*ST顺利继续亏损,实现扣非归母净利润-0.86亿元,距离保壳要求的全年净利润为正仍有不小的差距。

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事到如今,*ST顺利终(为)于(了)明(保)白(壳)了,当初巨资买来的“宝贝”都是不断吸血的“怪物”,于是2020-2021年期间先后处置了44家公司。

目前,*ST顺利仍有20余家子(孙)公司处于解散纠纷或股权转让纠纷中,估计都是下一批处置目标。

整顿干净后,*ST顺利保壳的第三个棘手问题,即终端资产不配合影响审计结果,自然也就迎刃而解了。

但风云君忍不住提醒,也别剥离得太干净,毕竟咱年收入过亿、净利润扭亏的保壳目标还没实现呢。

三、新主上任,专为保壳而来?

如今,正是*ST顺利的生死存亡之际,亟需有人出马,来拯救处在退市边缘的上市公司。

说曹操曹操到,*ST顺利的保壳护卫队这不就来了嘛!

早在2020年5月,*ST顺利就曾发生过一场热闹的控制权争夺战,“白衣骑士”彭老板化身“野蛮人”夺权上位,担任*ST顺利掌门人。

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(来源:市值风云APP)

但好景不长,2020年末,彭聪落网,连良桂隐退,两大股东间的控制权争夺战落下帷幕。

自那以后,*ST顺利陷入无董事长、无实控人的群龙无首状态。

2022年8月18日,*ST顺利最新一届董事会名单新鲜出炉,董事席位全换新主。

非独董方面,除了青海国资和原老板彭聪以外,还出现了两个新身影,即来自于杭州霖诺、深圳华涵的杨董和刘董。

独董方面,除了彭连两位原老板之外,也出现了新身影,来自新疆久大和新疆越中的吕董。

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(来源:*ST顺利公告20220817、20220819)

其中,杭州霖诺和深圳华涵,是所属同一实控人吴晨明的两家私募股权基金,因此二者为一致行动人,合计持有上市公司股份占比达2.89%。

此次,两家私募在*ST顺利濒临退市时,花两千多万资金进场,提名了两位非独立董事,其中的杨晓燕还全票当选董事长。

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(来源:*ST顺利公告20220817)

如此看来,这两家私募应该不是单纯过来搞财务投资,难道他们就是传说中的白衣骑士?

风云君定睛一看,杨董事长财务背景相当丰富,与着急保壳的*ST顺利看上去甚是合拍啊。

退市倒计时!巨额亏损、资不抵债、大笔糊涂账:*ST顺利保壳大作战

(来源:*ST顺利公告20220820)

想必杨董事长理清*ST顺利与旗下近百家终端资产的爱恨情仇不是大问题,就看能否找到*ST顺利的保壳妙计了。

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打开市值风云APP,*ST顺利的吾股排名像是坐上了滑滑梯,一路滑到了4435。

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(来源:市值风云APP)

*ST顺利的股价,也从2016年初18.70元/股的高位一路跌至如今的2.30元/股,是谁的心在滴血!

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(来源:市值风云APP)

年末倒计时1个月,*ST顺利最终能够成功保壳吗?

欢迎大家留言竞猜。

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