导读
本周（4.13-4.19），国际原油价格整体呈现震荡下行的走势，周均价环比下跌。WTI本周均价81.11美元/桶，较前一周下跌0.20美元/桶，或-0.25%。周内，美联储加息前景的不确定性导致油价承压下跌，美联储官员的鹰派表态令投资者预期美联储5月仍有可能保持加息政策。
第一章 国际原油市场走势回顾
本周原油期货市场回顾
本周（4.13-4.19），国际原油价格整体呈现震荡下行的走势，周均价环比下跌。
周内，美联储加息前景的不确定性导致油价承压下跌。美联储官员的鹰派表态令投资者预期美联储5月仍有可能保持加息政策。美联储理事沃勒表示，美联储在降低通胀率方面进展有限，仍需提高利率。亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，再加息25个基点有助于缓解通胀担忧。此外，消息人士称，炼厂的季节性维修令俄罗斯国内市场石油需求减少，俄罗斯4月石油出口量将超过1000万吨，高出3月30万吨的消息也施压油价。
但另一方面，油价仍受市场基本面多重利好因素支撑。供应面上，除了此前OPEC+多国宣布将实施约166万桶/日的自愿减产计划仍提振市场看涨心态外，3月OPEC产油国原油产量也有所减少，OPEC在其最新月度石油市场报告中表示，OPEC 3月原油产量为2879.7万桶/日，环比减少8.6万桶/日。需求方面，IEA认为，2023年全球石油需求将增加200万桶/日，达到创纪录的1.019亿桶/日。OPEC方面预期今年二季度和三季度原油需求增速有望提升，其中2023年二季度需求将同比增长240万桶/日，三季度增长250万桶/日。
此外，国内方面，中国经济数据乐观与能源需求前景向好也对油价形成支撑。中国国家统计局公布，一季度中国国内生产总值284997亿元，同比增长4.5%，较2022年四季度环比增长2.2%。此外，统计局数据还显示,2023年3月份,全国原油加工量6329万吨,同比增长8.8%，1-3月份，加工原油17926万吨，同比增长5.2%。
本周原油现货市场回顾
本周（4.13-4.19），国际原油现货均价环比上涨。中东市场方面，卡塔尔能源表示上调6月装al-Shaheen原油的合约价格，因预计欧佩克+的进一步减产将导致夏季原油供应紧张，且需求较好。6月装al-Shaheen原油合约价格在升水迪拜原油2.37美元/桶，之前一个月在升水2.01美元/桶。亚太原油市场方面，由于中质馏份油的炼制利润恶化，且诸如美国原油等竞争的套利船货持续涌入亚洲市场，6月装马来西亚拉布安原油的现货价格下跌。
马来西亚国家石油公司（Petronas）售出30万桶6月底装拉布安原油船货，售价为即期布伦特升水略低于7.00美元/桶，买主是欧洲嘉能可公司。而5月装拉布安原油船货的售价为即期布伦特升水逾8.00美元/桶。澳大利亚的Woodside公司售出65万桶6月15-19日装西北大陆架凝析油船货，售价为即期布伦特贴水略高于9.00美元/桶，但买主身份不明。越南PV OIL公司发布标书出售7月-12月装白虎轻质原油，每月数量为30万桶。该标书的首轮递价将于20日截标。与此同时，PV Oil公司售给越南平山炼油石化公司（BSR）10万桶6月5-11日装Song Doc原油船货，但成交价不明。由于数量只有10万桶，参与人数似乎有限。
第二章 原油期货市场影响因素分析
供需因素
本周（4.13-4.19），供应方面，IEA署长认为全球石油市场可能在2023年下半年吃紧，尤其是欧洲，特别容易受到俄罗斯能源供应下降的影响，预计下一个冬季仍将面临挑战。一方面OPEC+额外加大原油减产力度，另一方面受到西方国家制裁的俄罗斯将削减石油产量的计划变成了现实，俄罗斯的海运运输量已大幅下降，4月第一周，俄罗斯港口的原油出口量下降124万桶/天，为去年12月中旬风暴袭击两个出口港口以来的最大单周降幅。
需求方面，来自印度的燃料需求继续攀升，3月份该国的燃料消费量跃升至创纪录高位，推动燃料消费量增长的主要是运输燃料，尤其是柴油和汽油。这反映出了印度强劲的经济增长，而基础设施建设热潮仍反映了这种增长势头。来自中国的贸易数据也表现良好，一季度我国货物贸易进出口总值9.89万亿元，同比增长4.8%，这有助于市场巩固今年中国原油需求乐观的预期。此外，美国宣布新冠肺炎疫情结束后，也有利于燃料需求的回升。
美国库存变化情况
尽管美国从美国紧急储备中释放石油，然而原油净进口量骤降1220万桶，炼油厂开工率上升，原油库存减少，汽油库存增加而馏分油库存小幅减少。美国能源信息署数据显示，截止2023年4月14日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量8.33931亿桶，比前一周下降619万桶；美国商业原油库存量4.65968亿桶，比前一周下降458.1万桶；美国汽油库存总量2.23544亿桶，比前一周增长130万桶；馏分油库存量为1.1209亿桶，比前一周下降35.6万桶。原油库存比去年同期高12.63%；比过去五年同期高2%；汽油库存比去年同期低3.8%；比过去五年同期低6%；馏分油库存比去年同期高3.09%，比过去五年同期低11%。
美国商业石油库存总量下降42万桶。美国炼厂加工总量平均每天1584.4万桶，比前一周增加26万桶；炼油厂开工率91%，比前一周增长1.7个百分点。上周美国原油进口量平均每天629.4万桶，比前一周增长10.1万桶，成品油日均进口量224.4桶，比前一周减少3.1万桶。备受关注的美国俄克拉何马州库欣地区原油库存3275万桶，减少108.8万桶。过去的一周，美国石油战略储备3.67963亿桶，下降了161.2万桶。
基金持仓情况
投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头增加4.2%。美国商品期货管理委员会最新统计，截止4月11日当周，纽约商品交易所原油期货中持仓量1875140手，增加16694手。大型投机商在纽约商品交易所原油期货中持有净多头235631手，比前一周增加9504手。其中持有多头309997手，比前一周增加2482手；持有空头74366手，减少7022手。
截至4月11日当周，WTI原油期货的总持仓、多头及净多头均持续两周回升，而空头则持续三周保持下滑。具体来看，总持仓环比上涨0.9%，多头部位环比上涨0.8%，空头部位环比下跌8.6%，净多头部位环比上涨4.2%。受此影响，当周WTI的多空比回升至4.17，环比上涨0.39或10.33%。当周，原油市场仍旧受到OPEC+意外减产的提振，资金保持小幅入市的节奏。从场内的资金情况来看，就在OPEC+宣布扩大原油减产规模后，沙特阿美上调了5月亚洲原油官价，且EIA月报上调今明两年的油价预期，令多头部位继续得到支撑，空头部位则保持减持。虽然市场普遍看好原油后市，但美国的经济数据表现不佳，令加息的预期有所抬头，因此在一定程度上抑制油价的涨势。受此影响，当周原油期货价格震荡小涨，由于市场普遍预期原油供应将会趋紧，因此油价仍有上行空间。
第三章 原油期货市场走势预测
下周市场预测
技术图上，NYMEX主力合约原油价格在当周（4.13-4.19）呈现震荡下滑的态势，并再度跌破80美元/桶的关位，波动范围为3.36个美元，主流运行区间的79.16-82.52美元/桶。当周提振油价的主要因素：一是IEA月报警告全球供应短缺可能加剧并提前；二是中国经济数据表现乐观；三是亚洲炼油商4月份继续抢购俄油；四是美国原油库存大幅减少。当周打压油价的主要因素：一是美国经济数据不佳令加息预期升温；二是俄罗斯西部港口原油出口增加；三是OPEC月报警告夏季石油需求将受到打击；四是美国原油净进口量骤减。
截至19日，WTI报收79.16美元/桶，环比下跌4.10美元/桶或-4.92%；截至19日当周，WTI的周均价为81.11美元/桶，环比下跌0.20美元/桶或-0.25%。从形态上来看，KDJ指标线在中轴线附近平行延伸，表明油价趋势不明显；MACD指标线在弱势区向上延伸，红色动能柱扩大，标志着油价小幅看涨。
本周（4.13-4.19），美国方面，美国银行危机爆发后，该国的货币政策或发生转变，美联储可能被迫尽早结束加息周期。市场预计美联储5月上调联邦基金利率25个基点的可能性为75.1%，利率达到峰值5.00%-5.25%，并预计美联储最早在7月份启动降息。美联储在3月会议记录的脚注中暗示，12家地区联储中有四家的董事不希望美联储在3月份实施25个基点的加息，但尚不清楚他们更愿意暂停加息还是更大幅度的加息。
本周市场消息面，沙特正在大量购买俄油并将其出口到欧洲市场，今年3月，沙特阿拉伯购买俄罗斯石油的数量创下了纪录。该国还将石油出口到欧洲市场，以逃避美国的各种制裁。此外，交易商正在阿联酋富查伊拉枢纽和沙特阿拉伯储存这些石油，中东正在迅速成为欧洲和亚洲工业燃料的主要供应商。
13日，欧盟委员会负责金融事务的委员玛丽德·麦吉尼斯接受美国媒体采访时表示，欧盟正在酝酿对俄罗斯实施第11轮制裁，重点将针对俄罗斯回避现行制裁采取的措施。对此，俄罗斯常驻维也纳国际组织代表乌里扬诺夫通过社交媒体发文回应称，制裁对俄罗斯造成的影响并不严重，相反，欧盟遭到的反噬效应却远高于预期。
16日，美国在叙利亚的非法驻军及其支持的反对派武装“叙利亚民主军”当天在叙利亚东北部的哈塞克省，通过44辆油罐车将数百吨石油经过叙利亚和伊拉克边境的非法过境点运往其在伊拉克境内的军事基地。
17日，伊拉克中央政府与库尔德地方政府已经解决了恢复该地区通过土耳其杰伊汉（Ceyhan）港口出口原油的技术性问题。由于国际商会在一份仲裁中裁定，从伊拉克库尔德地区通过连结伊拉克与土耳其的管道和杰伊汉（Ceyhan）港口出口原油需要得到伊拉克中央政府的同意，并裁定土耳其向伊拉克中央政府支付2014至2018年库尔德地区通过土耳其出口原油带来的15亿美元损失，库尔德地区日均45万桶的原油出口自3月25日陷入停顿。
金联创预计下周（4.20-4.26），来自中国的经济数据及原油进口数据表现良好，使得原油市场获得提振。然而美国的经济数据表现不佳，令加息的预期再度升温，又对油市形成抑制作用。综合来看，由于利好及利空因素相互博弈，下周国际油价或呈现震荡走势，预计WTI的主流运行区间在78-83美元/桶之间（均值80.5美元/桶），环比下跌0.61美元/桶或-0.75%。
第四章 国际原油跨期套利交易策略
截至4月19日（周三），Brent及WTI之间的价差为3.96美元/桶，较前一个交易日上涨0.05美元/桶。担心美联储加息迫在眉睫可能抑制美国能源需求，且美元走强，尽管美国原油库存大幅下降，欧美原油期货下跌，WTI结算价再次跌破每桶80美元。
从月差结构来看，WTI原油期货近远期价升水缩水，表明近期市场心态有所回落；Brent原油期货近远期升水缩水，表明远期市场情绪更为乐观。
原文阅读：https://www.cmegroup.cn/report/crude/14355.htm